基金经理看中国新能源车行业:中长期投电池

原创 PC4f5X  2021-01-13 02:31 

近日,中国建银投资有限责任公司(简称中国建投)2020年度“JIC讲堂·科技投资系列”第三讲如期举行。

国泰智能汽车基金经理王阳与东吴证券研究所副所长、电力设备新能源首席分析师曾朵红前来做客,他们以《智能汽车驶向怎样的未来?》为题,分享了对于智能汽车与新能源汽车产业及公司的洞察。

王阳认为,新能源汽车未来行业复合增速可高达30%,投资这一赛道能够获得比国民经济增速更高的超额收益,具体的投资逻辑大概可以概括为短期围绕全球销量的增长主力及其产业链进行布局,中长维度来看,还是要继续寻找符合产业发展方向的环节和公司。

曾朵红则以特斯拉作为全球车企智能化的标杆,介绍了特斯拉从品牌和商业模式的创新打造,到拥有的核心技术。

新能源汽车未来行业复合增速可高达30%

国泰智能汽车基金经理王阳对整个国内新能源汽车增速预期乐观,同时放眼全球,新能源汽车的渗透率也在普遍提升。

国内新能源乘用车行业已逐步从政策驱动型市场,向消费驱动型市场转型。王阳预测,国内所有乘用车到2021年应有160万辆以上,明年国内市场增速能达到39%,2025年国内整体行业增速能达到30%以上。而谈到细分赛道新能源乘用车的增速判断,王阳认为,当一个行业的渗透率突破5%往10%走的时候,这个行业就逐步进入到加速期。所以2021年,国内的新能源汽车增速预期比较乐观,预计增速能达到67%。

放眼全球,虽然不同地区针对新能源汽车的补贴政策、文化背景等各不相同,但新能源汽车的消费在全球仍在普遍提升。

王阳介绍,2021年,国内新能源乘用车的渗透率将达到8.7%,欧洲达到14%-15%。目前,新能源乘用车主要的消费国是在德国、法国、英国等欧洲大国。但值得注意的是,美国作为全球乘用车仅次于中国的大国,目前的新能源渗透率较低。如果美国未来有比较大的预期改善,对全球整个新能源汽车销量将有一个比较大的向上修正,这具体要看2021年1月美国政府换届后的政策。

“我们认为未来这个行业的复合增速可以达到30%。”王阳介绍,“现在全球经济正在从增量型经济往存量型经济变化的过程中,有一个增速这么快的行业非常难得。我觉得这个行业可能属于在未来大的国民经济体系当中增速最快的一个细分领域。”

新能源汽车的投资逻辑

王阳介绍,一个普遍通用的行业投资逻辑是,首先,找一个比国民经济增速高的行业,获得比国民经济增速更高的超额收益;第二,在这个行业当中找增速最高的细分领域;第三,选择细分领域中体量最大、增速最高、价值量最大的环节和公司进行投资。

将这个逻辑放在新能源汽车领域,王阳介绍,“不管是2019年还是2025年,新能源A级车单车价值量都是电池环节占比最高。”因此,电池技术对整个新能源汽车产业的重要性不言而喻。

具体到新能源汽车的投资逻辑上,王阳认为,根据汽车行业的发展规律,平台的规划时间一般在5年左右,车型规划时间在3年左右,所以2020-2022年即将上市车型及竞争情况基本可以预见。因此,这一阶段的投资主线可以围绕全球销量的增长主力及其产业链进行布局。而从中长期的维度来看,电池的技术和形态有可能会发生较大变化,作为在新能源汽车中占比最大、成本最大、价值链最大的一个环节,一旦这个环节发生变化,可能从整车到电池的材料,哪怕包括上游资源,甚至一些零部件的公司都会发生重大改变。

目前新能源汽车用的是液态锂电池。王阳介绍,如果从中长期投资角度来看,锂属于不可或缺的元素、电功率上升带来继电器、电子器件发展,热管理和轻量化减低功耗;内饰会向环保和科技的方向发展。另外,电池自身一直代表整个新能源汽车技术演进的方向。

以特斯拉作为全球车企智能化最高水平

东吴证券电力设备新能源首席分析师曾朵红则以特斯拉为标杆,介绍了全球车企智能化最高水平。

曾朵红首先谈到了特斯拉的品牌打造。

从品牌定位来讲,特斯拉树立了电动车领域第一品牌,它对标科技类企业,改变传统车企商业模式,打造电动车企巨头+科技巨头,重塑了整个汽车行业的商业模式。从豪华车领域开始主打品牌,然后逐步下沉到中高端市场,整个市场空间也是逐步从50万辆扩展到800万辆。

除了对品牌的颠覆式打造之外,特斯拉的核心技术也十分领先。

第一,从硬件角度,特斯拉在“三电”技术上做了非常好的布局或者自研。从圆柱电池,再到电池管理系统,是它非常有特色的核心竞争力,另外特斯拉的电机、电控都是自研,把控了最核心的技术。

第二,智能驾驶打造爆点。一开始特斯拉就用类似智能手机的方式定义汽车,所以它的智能驾驶过去不断升级,从架构上采用开放的体系,同时不断地完善功能。

虽然自动驾驶是特斯拉打造的爆点,但是核心的硬件是特斯拉自研的FSD芯片,它的算力比专门做芯片的公司算力还高一些。同时不断收集数据完善自身体系,从而能在自动驾驶领域领先于传统市场至少5年,而特斯拉的OTA(远程无线升级技术)也比其他同行至少领先了两代以上。

另外是商业模式的转变和产能建设的加速。曾朵红介绍,特斯拉在电动化、智能化及商业模式全方面领先,引领整个行业的电动化浪潮。另外,马斯克说过在全球要建10—12座超级工厂,新超级工厂能够保证交付能力。

曾朵红预测,特斯拉在电动车领域销量一直是龙头,未来整个市占率应该会超过传统车企,达到20%以上甚至30%。另外,特斯拉的车型低端、中端、高端都有比较全的覆盖,所以未来是非常值得期待的。

“JIC讲堂”是中国建投集团以建投书局文化空间为前沿阵地,集合学界、业界多方智慧和力量打造的讲堂品牌。2020年,“JIC讲堂”推出科技投资系列,聚焦5G、芯片、人工智能、金融科技、信息安全、智能汽车等多个领域,邀请相关领域知名人士,通过8场专题讲座,为观众阐述第四次科技革命浪潮如何为中国输送崭新的发展动能,研判行业发展与技术进步的前沿趋势和投资方向。

(原标题:基金经理看中国新能源车行业:预期增长乐观,中长期投电池)

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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